Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Какие облигации купить в 2023-м: 15 надежных выпусков с высокой ставкой». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Сегмент высокодоходных облигаций начал развиваться в 70-х годах в США, и его становление связано с финансистом Майклом Милкеном, известного как король мусорных облигаций. Затем его деятельность была признанной нарушающей закон, после чего Майкл больше не имеет права работать на данном рынке. При этом в 70-е года он приносил клиентам миллиарды прибыли. За счет того, что на рынке высокорискового долга, который обходили серьезные компании, находил хорошие инвестиционные возможности.
- ОФЗ — ценные бумаги, с помощью которых Россия берёт деньги в долг у инвесторов. Взамен она обещает выплачивать процент за пользование и в оговорённое время вернуть всё обратно.
- Есть множество ОФЗ, которые отличаются сроками погашения, частотой выплаты процентов и размером последних — всё влияет на доходность для инвестора.
- Выбор конкретных облигаций зависит от целей, возраста, свободных денег, терпимости к риску и иных особенностей инвестора. Одним лучше собирать собственный портфель из отдельных выпусков ОФЗ, другим проще вложиться в ETF.
- Инвестор может зарабатывать на купонных выплатах, разнице цен продажи и покупки и налоговых льготах.
- Важно считать эффективную доходность ОФЗ — колебания рынка, комиссии брокера и налоги могут снизить результат на несколько процентов годовых.
Сейчас на бирже можно купить облигации Сбера с погашением в декабре 2022 года (Sb18R) и октябре 2023 года (Sb17R). Срок вложений получается чуть больше трёх месяцев и года. Доходность к погашению указана — 8,17% и 8,47%, размер купонов — 26,18 рубля и 28,42 рубля (выплачиваются раз в полгода) соответственно. Если сравнивать доходность со ставками по Альфа-Вкладу, то облигации выглядят привлекательнее. Но оценивать прибыль по указанной доходности — гиблое дело.
Чтобы рассчитать, какой доход принесут 100 000 рублей, вложенные в облигации Сбербанка, нужно учесть несколько данных. Во-первых, текущую стоимость облигации. Она равна номинальной только в момент первичного размещения. Если бумага уже торгуется на рынке, то отличается от номинала, который обычно составляет 1 000 рублей. Во-вторых, накопленный купонный доход (НКД). Он равен нулю сразу после выплаты очередного купона. Затем купонный доход накапливается. В-третьих, комиссию брокера.
Инвесторы платят налоги со всех доходов на бирже, в том числе по купонам облигаций и положительную разницу между ценой покупки и продажи. НДФЛ в каждом из случаев составляет 13% и его автоматически удерживает и платит брокер. В случае с купоном это произойдет сразу при совершении операции, а в случае с доходом от купли-продажи — по итогам года или при выводе средств.
Есть несколько способов снизить сумму налога за продажу облигаций, которые доступны владельцам ИИС и брокерских счетов.
Владельцы ИИС могут не платить налог за продажу облигаций, воспользовавшись вычетом типа Б. Согласно условиям, держатель счета освобождается от уплаты НДФЛ на торговлю ценными бумагами. Доход от продажи облигаций попадает под это условие, поэтому, если инвестор купил облигацию по номиналу за 1000 рублей, а продал за 1200 рублей, его доход в 200 рублей не будет облагаться налогом в 13%.
Если купить облигации на обычный брокерский счет и продержать их не менее 3 лет, то можно воспользоваться льготой на долгосрочное владение. Тогда платить налог на продажу облигаций тоже не придется.
Допустим, инвестор купил 1000 облигаций по номиналу в 1000 рублей за штуку в декабре 2018 года на сумму 1 млн рублей на брокерский счет. В январе 2022 году цена облигаций достигла 1200 рублей, и инвестор решил продать ценную бумагу. Таким образом, сумма его дохода составит 200 000 рублей, а налог 13% ему платить не придется.
Облигации бывают процентные и дисконтные. Разница – в том, как формируется доход.
Процентная (купонная) облигация – предполагает наличие заранее известной ставки купонного дохода. Это похоже на процентную ставку по депозиту. Следует учесть, что полученные проценты в первом месяце не будут капитализироваться во втором. Если вы хотите регулярно получать доход на руки, то вам подойдут именно такие облигации.
Дисконтная облигация – продается дешевле номинала, с дисконтом. А в момент погашения бумаги инвестор получает полную сумму номинала. Разница между номиналом и ценой покупки бумаги и есть ваш доход. Дисконтные облигации не предполагают регулярных выплат, доход можно получить в момент погашения бумаги. Выбирайте их, если готовы инвестировать на несколько лет и долго ждать прибыли.
Квиткевич Сергей Леонидович, 37 лет, руководитель: «Покупать облигации я начал в 2020 году. По поводу выгоды каждый решает сам. Держать деньги в валюте на депозите сегодня – это минимум доходности. Варианта держать в белорусских рублях я не рассматриваю в принципе. Доходность валютных облигаций – это 6,5-9%. Выше идут акции американских компаний, там может быть 12-18%, но и риски сильно растут. Поэтому я считаю облигации вполне хорошим вложением. Но ко всему относитесь скептически, не нужно вкладывать все деньги в одну компанию.
Как выбрать лучшую облигацию
Параметров облигаций, как и количество самих выпусков, множество. Поэтому инвесторы либо находятся в смятении от того, как выбрать лучшее из этого многообразия, либо не задумываясь, делают выбор рандомно, обращая внимание на известность эмитента или параметр доходности, либо вовсе упускают из виду облигации – «они скучные и малодоходные». Облигации действительно дают мЕньшую доходность чем акции, но она гарантированная и предсказуемая. Что касается выбора бумаг, то есть несколько ключевых характеристик, на которые стоит обратить внимание в первую очередь. Экспресс-анализ только по этим параметрам поможет из более чем 2500 тыс. долговых инструментов составить выборку лучших.
-
Надежность эмитента.
Когда говорят про высокодоходные облигации, в основном имеют в виду бонды с низким кредитным рейтингом, выпускаемые компаниями третьего эшелона. Я же буду рассматривать высокодоходные облигации как долговые инструменты с уровнем доходности выше среднерыночной. Они могут быть немного выше средних показателей, а могут достигать астрономических процентов возможного профита.
Здесь надо понимать, из чего складывается доходность по облигациям.
Например, бонды могут признаваться высокодоходными из-за большого купона. Когда корпоративная облигация имеет купон на уровне 14-15%, она точно будет считаться высокодоходной. Однако повышенная доходность может возникать в следствие падение котировочной стоимости ценной бумаги.
Если облигация, предлагающая годовой купон в размере 10% от номинала, упадет в стоимости на 30%, тогда ее текущий уровень профита составит 0,1/0,7 = 0,1428 или 14,28%, а доходность к погашению будет еще больше. Будет ли она считаться в таком случае высокодоходной? Конечно!
Поэтому в этой статье при рассмотрении конкретных облигаций внимание будет уделяться именно общей доходности.
Как выбрать ОФЗ для покупки
В среде инвесторов ОФЗ – облигации федерального займа – считаются сверхнадежным активом, что вполне резонно. Ведь эти бумаги являются долговым обязательством государства, а если точнее – Минфина. Их держатель получает прибыль в виде процентов, которые обычно выплачиваются каждые полгода. Хотя доходность гособлигации РФ 2023 года небольшая, купонная выплата все же превышает банковский депозит, чем она и выгоднее. ОФЗ могут купить все желающие, включая профессиональных участников фондового рынка и физических лиц.
Облигации федерального займа по типу купонных выплат делятся на:
- Бумаги с постоянным купоном. Они имеют обозначение ОФЗ-ПД. Величина купона этих облигаций постоянна на протяжении всего периода их обращения.
- С фиксированным купоном – ОФЗ-ФД. Их доходность может меняться, но всегда известна заранее. Например, первые годы после выпуска процент по купону может составлять 7% от номинальной стоимости, а затем эмитент имеет возможность уменьшить его до 5%.
- С переменным купоном. Выплаты по облигациям ОФЗ-ПК привязаны к определенной процентной ставке, например RUONIA (ставка по межбанковским однодневным кредитам) или официальным показателям инфляции. Доходность в этом случае рассчитывается как сумма ставки RUONIA и какой-то купонной ставки. Поэтому по таким ОФЗ известно только значение текущего купона, а каждое следующее определяется исходя из средней величины RUONIA за последние полгода. Следовательно, если ставки на финансовом рынке растут, то и купонная доходность растет. Если же ставки падают, то и доходность снижается.
По номиналу ОФЗ делятся на два вида:
- С амортизацией номинала – ОФЗ-АД. Номинальная стоимость этих бумаг погашается частями, а не за один раз. График выплат известен заранее. Номинал может погашаться равными или неравными частями. Периоды между выплатами могут быть одинаковыми или разными. Такие ОФЗ лучше покупать, когда есть необходимость в постепенном возвращении капитала.
- С индексацией номинала – ОФЗ-ИН. Сейчас выбирать облигации данного вида можно из двух выпусков: ОФЗ 52001-ИН и ОФЗ 52002-ИН. Они имеют доходность 2,5%.
Министерство финансов России выпускает еще и так называемые народные облигации ОФЗ-н. Они размещаются на три года и имеют более высокую ставку, чем обыкновенные бумаги федерального займа. Сейчас их доходность составляет 8,5%. Особенность данного продукта в том, что он не является рыночным. Народные облигации можно приобрести только в четырех банках – это Сбербанк, ВТБ, Промсвязьбанк, Почта Банк. Продать ОФЗ-н можно только тому финансовому учреждению, в котором они были приобретены, и только по цене покупки.
Облигации представляют собой соглашение между инвестором и эмитентом – компанией, государством или государственным учреждением – о выплате инвестору определённой суммы в виде процентов в течение определённого периода времени.
Когда у облигации истекает срок действия, эмитент возвращает держателю облигации основную сумму.
Облигация является одним из способов финансирования бизнеса и представляют собой своего рода долговое обязательство.
Выплаты по облигациям бывают двух основных типов – с фиксированной ставкой и с плавающей ставкой.
По облигации с фиксированной ставкой эмитент обязуется выплатить определённую сумму в виде процентов, и это всё, что инвестор может получить.
По облигациям с плавающей ставкой, которые являются менее распространенными, выплаты корректируются вверх или вниз в соответствии с базовой процентной ставкой.
Проценты по облигациям обычно выплачиваются по регулярному графику, чаще всего ежеквартально или раз в полгода, хотя иногда и раз в год.
Платежи по облигациям называются купонами, и их сумма никогда не меняется, за исключением случаев, указанных в условиях облигации.
Например, по облигациям с фиксированной ставкой размер купона может составлять 5%, так что владелец облигаций будет получать ежегодно по 50$ на каждую облигацию с номинальной стоимостью 1000$ (типичная стоимость для облигаций).
Если цена облигации поднимается, держатель облигации всё равно получает только фиксированный платёж.
Однако в этом случае доходность облигации – размер купона, поделённый на цену облигации – фактически падает.
Аналогичным образом, если цена облигаций падает, их доходность растёт, хотя купон остаётся прежним.
В отличие от акций, цены которых в долгосрочной перспективе определяются ростом и прибыльностью компании, стоимость облигации в значительной степени зависит от изменения процентных ставок, кредитоспособности заёмщика и общего настроения инвесторов.
Основные принципы котировки облигаций
Хотя акции обычно бывают одной разновидности (обыкновенные акции), облигации одной и той же компании могут иметь много различных условий, включая размер процентной ставки, срок погашения и другие пункты или так называемые ковенанты, которые могут ограничивать размер общего долга заёмщика или оговаривать другие условия.
Котировка облигации включает в себя некоторые из этих пунктов, а также показывает последнюю цену.
Цены указываются в процентах от полной стоимости облигации (номинальной стоимости), которая обычно составляет 1000$.
Давайте рассмотрим пример от компании Apple, которая имеет 45 отдельных облигаций. Вы можете выполнить поиск по эмитенту, чтобы увидеть список облигаций компании.
Из этого списка мы случайным образом выбрали одну облигацию Apple:
APPLE INC NOTE CALL MAKE WHOLE 2.45000% 08/04/2026
Наименование даёт некоторое представление об условиях облигаций.
Кроме того, брокер также предоставляет рейтинг облигации от рейтинговых агентств, уровень доходности, цену спроса и предложения, а также последние цены торгов по ценным бумагам.
В котировке облигаций указывается название эмитента (в этом случае Apple), а также купон по облигации – 2,45%. Ещё в ней обозначена дата погашения облигации: 4 августа 2026 года.
Функция “call make whole” позволяет компании досрочно выкупить облигацию, выплатив инвесторам чистую текущую стоимость – сегодняшнюю стоимость будущих процентных платежей по облигации к окончанию её срока.
Данная облигация имеет рейтинг Aa1 от Moody’s и AAA+ от Standard & Poor’s. По шкалам Moody’S и S&P облигация занимает второе место, что относит её к инвестиционному классу.
Эта оценка говорит о том, что компания Apple имеет очень хороший кредитный рейтинг, и что эта облигация считается очень безопасной.
Рейтинг облигации очень важен для определения того, какой процент по ней будет выплачиваться.
Имеющей низкий рейтинг компании придётся выплатить больше процентных платежей, чем компании с более высоким рейтингом при прочих равных условиях.
Ключевые характеристики облигаций
- Номинал. Фиксированная стоимость, по которой будет осуществлен обратный выкуп ценных бумаг эмитентом.
- Срок погашения. По завершении этого срока облигации будут возвращены эмитенту с выплатой по номиналу.
- Ставка купонного дохода. Дивидендные выплаты вкладчикам осуществляются согласно установленной процентной ставки годовой доходности. Допустим, номинал — 10000 рублей, годовая ставка — 10%, дивиденды выплачиваются ежеквартально. Инвестор получит 1000 рублей купонного дохода четырьмя платежами по 250 руб.
- Цена облигации на бирже. В текущей рыночной ситуации стоимость актива может отличаться от номинала в ту или иную сторону.
- Дюрация. Важный параметр, используемый для оценки степени риска инвестиций в конкретную облигацию. Величина дюрации дает понять, насколько быстро вкладчик вернет вложения.
Грамотный риск-менеджмент — залог успешной торговли на бирже. Это понятие охватывает все действия инвестора, направленные на снижение торговых рисков.
Не рекомендуется вкладывать приличную часть средств в одну сделку. Опытные трейдеры рекомендуют задействовать на один ордер не более 2-3% свободного капитала. Благодаря грамотной диверсификации, работая со большим количеством активов, вы всегда сможете закрыть ошибочную позицию без особых потерь.
Обратите внимание на стратегию усреднения — такой подход позволит вам снизить торговые риски, если вы уверены в надежности актива в долгосрочной перспективе. Допустим, вы ошиблись и открыли ордер на покупку на локальном максимуме, после чего цена акций пошла вниз. Не стоит поддаваться панике и торопиться фиксировать убыток. Если цена упала до нового минимума на графике, это может стать отличной возможность для новой покупки. В результате средняя цена, по которой вы купите акции, снижается с каждой дополнительной сделкой. Дождавшись разворота рынка, можно постепенно закрывать ордера на покупку.
Основные виды облигаций
Такие ценные бумаги классифицируются по разным параметрам. По способу получения дохода различают купонные и бескупонные (или дисконтные) облигации.
По купонным облигациям устанавливаются разные периоды выплат дохода. При этом доход начисляется каждый день, а выплачивается только с определенной эмитентом периодичностью. Сумма дохода, накопленная за купонный период – это НКД (накопленный купонный доход). После выплаты НКД приравнивается к нулю и заново копится.
По дисконтным облигациям инвестор получает доход в виде разницы между ценой, по которой эмитент продает облигацию, и номиналом. То есть, эмитент устанавливает дисконт, продавая облигацию номиналом, например, 1000 рублей по цене 900 рублей. Разница, в данном случае 100 рублей, и будет являться доходом по облигациям в конце срока погашения.
Эмитенты устанавливают фиксированный или переменный купон. В случае с фиксированным купоном его ставка является постоянной на всем периоде выплат. Ставка переменного купона привязывается к выбранному эмитентом базовому показателю. Это может быть ставка рефинансирования или LIBOR. Соответственно, изменение базовой ставки приводит к изменению купонной ставки.
Различают обеспеченные и необеспеченные облигации. Их также называют закладными и беззакладными соответственно. По закладным или обеспеченным облигациям выплаты в случае дефолта гарантируются какими-либо активами эмитента: недвижимостью, имуществом, ценными бумагами. Предлагая обеспечение облигаций, эмитент стремится повысить их привлекательность. В случае с необеспеченными облигациями выплаты зависят только от платежеспособности эмитента.
В зависимости от того, кто осуществляет выпуск, различают государственные, муниципальные и корпоративные облигации:
- Государственные облигации выпускает правительство страны, в России они называются облигациями федерального займа или сокращенно ОФЗ.
- Муниципальные облигации выпускают региональные власти.
- Корпоративные облигации – это ценные бумаги, выпущенные коммерческими компаниями.
По типу погашения различают досрочно погашаемые, отзывные, возвратные, амортизируемые и безотзывные облигации.
Облигации могут быть конвертируемыми: в этом случае инвестору предоставляется право обменивать их на ценные бумаги другого эмитента.
Облигации, выпускаемые за рубежом, разделяют на иностранные (выпущенные на рынке одной страны в валюте этой страны) и еврооблигации, которые размещаются на рынках нескольких европейских стран.
Как оцениваются облигации?
Цена облигаций на вторичном рынке определяется их номинальной стоимостью или номиналом. Облигации с ценой выше номинала торгуются с премией, тогда как облигации с ценой ниже их номинальной стоимости торгуются с дисконтом. Как и любой другой актив, цены на облигации зависят от спроса и предложения. Но кредитные рейтинги и рыночные процентные ставки также играют большую роль в ценообразовании.
Рассмотрите кредитные рейтинги: как отмечалось выше, облигация с высоким рейтингом инвестиционного уровня выплачивает меньший купон (более низкая фиксированная процентная ставка), чем облигация с низким рейтингом ниже инвестиционного уровня. Этот меньший купон означает, что облигация имеет более низкую доходность, что дает вам меньшую отдачу от ваших инвестиций. Но если спрос на ваши облигации с высоким рейтингом внезапно упадет, тогда они начнут торговаться с дисконтом к номиналу на рынке. Однако ее доходность увеличится, и покупатели будут зарабатывать больше в течение срока действия облигации, потому что фиксированная купонная ставка представляет собой большую часть более низкой цены покупки.
Изменения рыночных процентных ставок усложняют ситуацию. По мере роста рыночных процентных ставок доходность облигаций также увеличивается, что снижает цены на облигации. Например, компания выпускает облигации номинальной стоимостью 1000 долларов США с 5% купоном. Но год спустя процентные ставки повышаются, и та же компания выпускает новую облигацию с купоном 5,5%, чтобы не отставать от рыночных ставок. Когда появляется новые облигации с 5,5% купоном, спрос на облигацию с 5% купоном снизится.
Чтобы первая облигация оставалась привлекательной для инвесторов, используя пример номинальной стоимости 1000 долларов, цена старой 5% облигации будет торговаться с дисконтом, скажем, 900 долларов. Инвесторы, покупающие 5% облигацию, получат скидку на цену покупки, чтобы сделать доходность старой облигации сопоставимой с доходностью новой 5,5% облигации.
Какие облигации можно купить в РФ
Первые облигации в истории России выпустили после Крымской войны. Военные действия велись на деньги кредиторов, займы собирались отдавать с контрибуции. После мирного договора пришлось дать больше финансовой свободы предпринимателям и позволить строительство частных железных дорог. Правительство печатало государственные ЦБ (здесь и далее — Ценные Бумаги) для британских банков, железнодорожные магнаты выпускали корпоративные облигации. Через несколько лет городские власти тоже начали продавать собственные бонды — муниципальные, вырученные деньги шли на обустройство городов и развитие инфраструктуры. Сейчас в ходу такие виды:
- Государственные — выпускаются государством для покрытия дефицита бюджета. Выкуп облигаций гарантируется государством. Самый надежный вид ценных бумаг, от этого наименее доходный.
- Муниципальные — выпускаются местными властями, доход от них не облагается налогом.
- Корпоративные — выпускаются банками типа Сбербанка, ВТБ или коммерческими компаниями для финансирования проектов. Высокий риск, высокодоходные в случае успеха.
Вот неплохое видео о государственных бондах РФ.
Классификация видов облигаций
Чтобы лучше понять, что такое облигация, нужно разобраться в ее видах. Первая классификация касается формы выплаты дохода:
- Процентная облигация. Такой финансовый инструмент приносит владельцу доход в виде доли от вложенных денег. Иногда компания-эмитент предлагает единоразовую выплату, в остальных случаях совершается несколько платежей.
- Дисконтная облигация. Номинальная стоимость ценной бумаги существенно занижается для ее более легкой продажи. Когда проходит установленный срок, то цена увеличивается обратно и компания-эмитент выплачивает покупателю полную стоимость. Разница – доход инвестора, который еще называется «дисконтом».
Чаще всего предлагается процентный вид облигаций. Выплату дохода по ним называют «погашением купона». Такое выражение закрепилось за процедурой со времен, когда облигации имели бумажный вид. Ставка же по ним фиксируется, реже предлагается плавающий аналог.
Вторая классификация для облигаций – срок погашения:
- Краткосрочные: менее года до погашения;
- Среднесрочные: до 5 лет;
- Долгосрочные: более 5 лет до момента погашения.
Еще одно различие для облигаций – валюта:
- Рубль;
- Иная валюта зарубежного государства.
Различаются рассматриваемые ценные бумаги и по эмитенту:
- Государственные облигации. Могут выпускаться как руководителями страны, так и отдельных регионов. Продаются такие ценные бумаги для покрытия дефицита бюджета.
- Муниципальные облигации. Выпускаются только органами местного самоуправления. С их помощью финансируются небольшие проекты, на которые у власти нет денег.
- Корпоративные. К ним относятся все облигации, продаваемые юридическими лицами, чтобы заработать денег для ведения деятельности.
Реже частные организации размещают в продаже еще один вид облигаций – коммерческие. Они недоступны всем желающим, их распределяют между участниками определенной группы по закрытой подписке.
Другая классификация облигаций – конвертируемость:
- Конвертируемые. Обмениваются на другие ценные бумаги от той же компании. Актуально это в ситуациях, когда инвестор решил купить акции вместо облигаций.
- Неконвертируемые. Вкладчику придется ждать окончания срока «работы» ценной бумаги, чтобы вместо нее купить другую.
Рейтинг надежности эмитента
Предупреждая о рисках облигаций, мы подразумеваем рейтинг надежности эмитента. С этим значением доходность облигаций имеет обратную зависимость: чем выше рейтинг надежности, тем меньшую доходность гарантирует эмитент.
При снижении рейтинга эмитента стоимость его облигаций падает в цене, которую регулирует рынок: соотношение спроса и предложения
Рейтинги надежности для каждого эмитента назначают независимые рейтинговые агентства. Ознакомиться с подробным описанием шкалы кредитных рейтингов вы можете здесь.
Так, кредитный рейтинг России – «BBB-». Это нижняя граница инвестиционного рейтинга, степень надежности оценивается ниже средней.
Рейтинг США, Германии, Великобритании, Швейцарии и т.д. – «ААА»: это самый высокий кредитный рейтинг, гарантирующий максимальную степень безопасности.
Инвестируя в облигации, важно разобраться – как устроены бонды, что влияет на их доходность, найти идеальный баланс между доходностью и риском, составить оптимальный портфель, учитывая ожидаемые изменения процентных ставок и сроки достижения собственных финансовых целей, и быть уверенным в эффективности своих вложений.
Приведенные в статье названия компаний не являются инвестиционными рекомендациями и используются только в качестве наглядной демонстрации различных факторов, влияющих на доходность облигаций.